국토연구원의 국토이슈리포트 분석 결과, 기준금리가 0.25%포인트 오를 때 전국 아파트 매매가격은 금리 상승 국면에서 6개월 뒤 1.2% 하락하는 것으로 나타났다. 금리 인상에 따른 주택가격 하락 영향은 상승 국면에서 상대적으로 단기에 크게 나타났다.
국토연구원의 ‘금리 상승기 주택시장 변동성 분석과 시사점’ 보고서는 금리 상승 국면에서 0.25%포인트 인상 충격에 따른 전국 아파트 매매가격의 누적 반응이 6개월 뒤 -1.2%, 12개월 뒤 -1.1%, 24개월 뒤 -0.9%라고 분석했다. 전체 기간을 기준으로 하면 각각 -0.5%, -0.9%, -1.2%로, 시간이 지날수록 하락 폭이 커지는 양상이었다.
한국은행 금융통화위원회는 8월 27일 기준금리를 연 2.75%에서 0.25%포인트 올려 연 3%로 결정했다. 7월에 이어 두 차례 연속 인상이다.
보고서는 금리 상승이 주택가격 하락과 가계의 원리금 상환 부담 증가로 이어지면 차주의 채무상환능력이 낮아지고 연체 가능성이 커질 수 있다고 설명했다. 동시에 금융기관 대출 외에도 전세보증금, 증여·가족 간 차입, 주식·채권 매각 대금 등 여러 경로의 유동성이 주택시장에 유입되고 있다고 진단했다.
서울 주택 매입자금 가운데 금융기관 대출 비율은 20212022년 15.7%에서 20232025년 22.6%로 높아졌고, 2026년 1~4월에는 23.6%를 기록했다.
20212022년과 비교해 2026년 14월 부동산 처분대금, 주식·채권 매각 대금, 증여·상속의 비율은 각각 5.0%포인트, 3.8%포인트, 2.7%포인트 상승했다. 주식·채권 매각 대금은 20232025년 3.4%에서 2026년 14월 6.6%로, 증여·상속은 3.7%에서 6.4%로 각각 두 배 가까이 높아졌다.
국토연구원은 금리와 시중 유동성이 밀접하게 맞물려 주택시장에 영향을 미치며, 최근 시중 유동성이 확대되는 흐름이 나타났다고 밝혔다. 이에 금리 경로뿐 아니라 유동성의 흐름과 주택시장으로 유입되는 자금의 규모·경로도 함께 지속적으로 살펴볼 필요가 있다고 제언했다.